현대차 주가 폭등, 왜 우선주는 못 갈까? 괴리율 원인과 향후 전망

 

최근 현대차 주주분들은 정말 뜨거운 하루하루를 보내고 계실 것 같습니다. 저 또한 포트에 현대차2우B를 보유하고 있는데요, 작년 내내 19만원~20만원을 오가던 주가가 이제는 30만원을 목전에 두고 있는 상황입니다. 하지만 기쁨도 잠시, 현대차 본주가 아닌 우선주를 보유하신 분들은 "우선주는 왜 이리 못가는 거지?" 하는 소외감에 고민이 깊어집니다. 당장 오늘만 해도 본주는 14%의 상승을 보이는 반면 우선주들은 4~6%대 상승에 그치고 있습니다. 오늘은 현대차 본주와 우선주 사이의 괴리율이 발생하는 이유와, 벌어진 격차가 우선주에게 기회가 될 수 있을지 분석해 보겠습니다. 

 

현대차 본주 14% 급등, 그런데 우선주는 왜?

오늘 시장에서 현대차 본주는 폭발적인 거래량과 함께 강세를 보이고 있지만, 현대차2우B를 비롯한 우선주들은 본주 상승분의 절반에도 못 미치는 수준에 머물고 있습니다. 심지어 소외감을 느낀 투자자들이 우선주를 팔고 본주로 옮겨가는 '스위칭' 현상까지 관찰되는데요. 왜 이런 차이가 발생할까요? 아래 그래프를 보시면 불과 3개월 전만 해도 본주가 24만원, 우선주가 18만원 수준(본주대비 75%)이었던 것을 볼 수 있는데, 현재 가격은 47만원 vs 29만원(61%)으로 갭이 엄청 커진 상태입니다.  

 

현대차 본주 주가흐름

현대차2우B 우선주 주가흐름

① 패시브 자금과 외국인의 선택

가장 큰 원인은 수급에 있습니다. 코스피 지수를 추종하는 인덱스 펀드나 외국인의 대규모 패시브 자금은 지수 구성 종목인 '본주'를 우선적으로 매수합니다. 즉 코스피에 투자하고자 하는 기관이나 외국인은 코스피 200 지수 비중이 큰 현대차 본주를 기계적으로 매수하게 됩니다.  쉽게 예를 들자면, 마트에서 라면 묶음 상품을 판다면 신라면(본주)은 들어 있겠지만 신라면 건면이나 블랙(우선주)는 빠지게 되는 식입니다. 

 

② 의결권 프리미엄의 일시적 상승

본주와 우선주의 가장 큰 차이는 의결권에 있습니다. 평소에는 별로 쓸모없이 보이지만, 기업에 큰 변화가 생기는 시기에는 의결권의 가치가 천정부지로 치솟습니다. 예를 들어 현대차가 배당에 대한 결정을 내리거나, 지배구조를 개편하는 등 중요한 의사결정을 하게 된다면 회사의 운명을 결정하는 본주의 의결권은 프리미엄이 붙기도 합니다. 

 

커져가는 괴리율, 우선주 주주들은 '탈출'이 답일까?

현재 본주와 우선주의 가격 차이가 벌어지면서 "지금이라도 본주로 갈아타야 하나" 고민하시는 분들이 많습니다. 하지만 여기서 '괴리율'에 주목할 필요가 있습니다.

• 역사적 회귀 본능: 주식 시장에서 본주와 우선주의 괴리율은 영원히 벌어지기만 하지 않습니다. 본주가 먼저 치고 나간 뒤 상승세가 진정되면, 상대적으로 저평가된 우선주로 매수세가 옮겨 붙는 '갭 메우기(Gap Filling)' 현상이 나타나곤 합니다.
• 배당 수익률의 극대화: 주가는 덜 올랐는데 배당금은 본주와 비슷하거나 오히려 조금 더 주는 우선주의 특성상, 주가가 낮을수록 시가 배당률은 올라갑니다. 배당 매력이 커지면 결국 저가 매수세가 유입될 수밖에 없습니다.

 

우선주의 향후 상승 여력은 얼마나 될까?

과거 현대차의 급등기 사례를 비추어 볼 때, 본주의 상승세가 멈추고 횡보 구간에 진입하면 괴리율을 좁히려는 우선주의 '뒷심'이 발휘될 가능성이 높습니다. 특히 외국인들이 본주 매수를 마친 뒤 배당 수익률을 극대화하기 위해 우선주를 대거 사들이는 패턴이 반복된다면, 현재의 낮은 상승률은 오히려 저점 매수의 기회가 될 수 있습니다. 다만, 거래량이 본주에 비해 현저히 적기 때문에 단기적인 변동성에는 유의해야 합니다.

 

지금 현대차 본주로 옮겨가는 것은 이미 많이 오른 종목을 추격 매수하는 위험이 따를 수 있습니다. 반면, 우선주 보유자들은 당장의 소외감은 크겠지만 높은 배당 수익률과 향후 괴리율 축소 시 발생할 추가 수익을 기대하며 버티는 전략이 유효해 보입니다.

 

요약하자면:

1. 본주 급등은 수급과 의결권 가치 때문입니다.
2. 괴리율이 커질수록 우선주의 배당 매력은 상승합니다.
3. 시간차를 두고 우선주가 본주를 따라가는 흐름을 기대해 볼 수 있습니다.

 

 

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